2024年8月26日，公司發布2024年半年度報告：2024H1公司實現營收161.83億元，同比+29.98%；歸母凈利潤21.18億元，同比+1.98%；扣非歸母凈利潤20.68億元，同比+10.77%。

收入端同比高增，利潤端同比承壓。單看二季度：公司Q2實現營收96.91億元，同比+26.36%；歸母凈利潤13.07億元，同比-1.72%；扣非歸母凈利潤12.77億元，同比+2.77%；實現毛利率29.85%，同比-6.27pct；凈利率為13.67%，同比-3.77pct。公司收入高增主要受益于新能源汽車業務收入的快速增長以及工業自動化板塊的穩定發展；而毛利率下滑主要因為業務收入的結構性調整疊加市場競爭加劇；同時受公司股權類投資項目收益減少影響，歸母凈利潤同比出現下滑。

通用自動化業務穩健增長，新能源汽車業務強勁上揚。分板塊看：①通用自動化：上半年營收約75億元，同比+10%；盡管市場需求疲軟導致競爭加劇，公司通過抓住下游傳統行業的結構性機會，實現該板塊業務的穩健增長。②新能源汽車：營收約60億元，同比增長超過100%；該板塊飛速增長主要得益于客戶定點車型快速放量及公司交付保障，同時持續深耕的新能源商用車業務也貢獻了相當的業績增量。③智慧電梯：營收約23億元，同比-2%；主要受房地產的拖累，電梯行業需求有所下滑。④軌道交通：營收約2.2億元，同比+8%。

堅持研發創新，掌握多層次、多產品、多場景的核心技術。2024年上半年，公司的研發投入高達14.73億元，占總營收的9.10%。作為工業自動化行業的領導者，公司在全鏈條技術領域取得了顯著成果，包括高性能驅動控制技術、精密伺服電機技術、先進的PLC和CNC控制技術，以及工業互聯網和AI技術。公司還深入掌握了新能源汽車、電梯制造、空調制冷等行業的特定工藝技術。目前公司累計獲得了2562項專利和軟件著作權，核心競爭力顯著增強。

盈利預測：預計公司2024-2026年歸母凈利潤分別為55.78、65.55和75.39億元，對應PE值分別為20、17和15倍，首次覆蓋給予“增持”評級。

風險提示：下游需求不及預期；盈利預測與估值模型不及預期。

（原證券研究報告發布于2024-09-03；劉俊奇證書編號：S0550524020001）